随着多年的改进，现今的VIE结构已经可以搭得非常复杂，在这里我们只是简单粗暴地举个栗子：假设“自然人股东A”和“自然人股东B”有一“境内业务经营实体”，此实体已经持有ICP、SP和网络文化经营许可证，现在有美元基金“投资人1”和“投资人2”要发起投资，两位自然人股东应该怎么搭建VIE结构呢？

首先，在境内部分，两位自然人需要成立两家境内持股公司，分别是“境内持股公司A”和“境内持股公司B”，然后两位自然人向国家外汇管理局办理“37号文备案”，两家境内持股公司办理“ODI备案（商委和发改委）。

接着，在境外也要搭建持股公司，出于税务考虑，持股公司会设立在离岸的免税天堂英属维尔京群岛，所有两位国内自然人股东和美元基金分别设立了“BVI公司C”、“BVI公司D”、“BVI公司E”和“BVI公司F”，四家BVI公司投资成立将来在美国上市的主体“Cayman开曼公司”。

继续，我们并不会用开曼公司直接到中国境内设立WFOE，因为考虑到中国和香港有“CEPA（更紧密经贸关系）”，所以我们会在开曼公司下面再搭一层香港公司“HK香港公司”，完成了香港公司的注册后，境外的架构基本搭建完成。

最后，我们要用“HK香港公司作为”母公司，在中国大陆投资成立WFOE“WFOE（外资企业）”，通过这家WFOE去接手美元基金的融资，然后WFOE会跟境内实体签署“VIE控制协议”，那么整个境内外的VIE结构算是搭建完成。

具体请看下图：

VIE架构图搭建VIE时，一般要签署什么协议？

1、股权质押协议：也就是“境内业务经营实体”的股东把股权质押给“WFOE”；

2、独家顾问协议：这个协议规定，由“WFOE”向“境内业务经营实体”提供排他性的知识产权及技术顾问服务，而实体公司向WFOE支付的费用额为全年的净利润。说白了就是“境内业务经营实体”一年不管挣多少钱，都得给“WFOE”，本质上这就是一个利润转移协议；

3、其他补充协议：我们把补充协议中需要考虑的条款分为“经济类”、“控制类”和“其他类”。

A.经济类：系列优先股、分红权、拖售/领售权、赎回权、优先清算和视同清算、员工期权；

B.控制类：优先认购权、优先购买权和共同出售权、反稀释权、保护性条款；

C.其他类：转让权、知情权和检查权、登记权、赔偿、不竞争/排他、最优惠待遇。

总之，所有协议的目的都是把这个“境内业务经营实体”等同于要境外上市那个“Cayman公司”。总结

1、VIE就是通过搭建一个复杂的架构，通过一系列协议，实现“经营权”和“收益权”的分离，实现“绕过国内监管”和“实现境外融资上市”的双重目的。

2、VIE模式就像是一把“达摩克利斯之剑”一直悬在很多企业的头上。监管部门目前仍然默许VIE架构的存在，是因为互联网的发展确实需要大量资金投入，所以这些企业能到海外上市，拿外国投资者的钱来发展我们自己的事业是很好的一件事；但同时，监管部门也意识到包括媒体、文化、出版、互联网等等行业，相对敏感，应该加以引导和监督，所以让VIE模式走得太远，也是不符合我们国家利益的。

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